名创优品5.5亿美元融资助力海外扩张及股东回报

摘要： 名创优品(09896)发布公告，将发行总额5.5亿美元的2032年到期股票挂钩证券，并同时订立认购协议及看涨期权价差。中金公司对此发布研究报告，维持名创优品24/25年EPS预测不...

名创优品(09896)发布公告，将发行总额5.5亿美元的2032年到期股票挂钩证券，并同时订立认购协议及看涨期权价差。中金公司对此发布研究报告，维持名创优品24/25年EPS预测不变，并预测26年EPS为3.16元，上调港股目标价19%至56.87港元，维持“跑赢行业”评级。

此次融资框架类似于可转债，潜在摊薄被延迟至较高的实际行使价102.1港元（较1月6日收盘价溢价100%）。股票挂钩证券票息为0.5%，持有人可在六年后或之前将证券转换为现金，初始行使价为64.395港元。此外，还包含下限看涨期权（现金交割）和上限认购权证（实物交割）。只有当到期股价高于102.1港元时，公司才会发行约6641万股股票（占已发行股份总数约5.31%）。

筹集的资金净额预计为4.57亿美元，其中一半将用于海外门店网络扩展、供应链优化和品牌建设等，另一半将用于股票回购。名创优品海外业务2021-2023年收入复合增速达43%，目前正处于快速扩张阶段。公司承诺每年不低于50%的分红比例，并于24年8月宣布20亿港元股票回购计划。

中金公司认为，第四季度是名创优品海外业务旺季，加上哈利波特IP产品的全球同步上新，有望助力公司实现较快增长。此次融资将进一步支持海外业务发展，并增强股东回报。