2025年1月8日聚酯周报：PTA、MEG及PX市场分析

摘要： 本报告由紫金天风期货研究所刘思琪撰写，报告日期为2025年1月8日。报告主要关注PTA、MEG和PX的市场行情。PTA方面：整体观点为中性。供应端因部分装置检修，供需关系呈现累...

本报告由紫金天风期货研究所刘思琪撰写，报告日期为2025年1月8日。报告主要关注PTA、MEG和PX的市场行情。

PTA方面：整体观点为中性。供应端因部分装置检修，供需关系呈现累库态势，但累库速度不快。PXN价格处于低位，存在估值修复的机会，但需关注原油价格波动。月差方面变化不大，建议关注累库落地后的反套机会。现货市场商谈氛围尚可，基差偏强。下游需求方面，织造行业淡季，但聚酯负荷维持高位，库存压力不大。加工利润方面，PTA-原油价差低位，加工费有压缩，但估值低位，关注估值改善机会。

PX方面：整体观点为中性。需求端受PTA检修影响，库存小幅累库，供需驱动一般。估值低位，建议关注低买机会，成本端原油价格是主要驱动因素。月差走弱空间不大。现货市场维持震荡走弱。装置方面，国内负荷高位，但部分装置检修或降负。进口方面，亚洲负荷持稳，关注芳烃出口美国的情况。下游需求受PTA检修影响走弱。加工利润方面，PXN价格压缩，估值有修复空间。

MEG方面：整体观点为中性。库存处于低位，到港量增加，库存拐点显现，淡季累库压力不大。月差方面，近月合约面临注销压力，建议关注反套机会。现货市场震荡，基差在主力升水附近。装置方面，乙二醇负荷高位，但部分装置检修。进口方面，海外装置变化，1月到港量预期不低。下游需求方面，织造行业淡季，但聚酯库存压力不大。供需方面，供应高位，港口库存低位回升，累库速度不快。加工利润方面，油制效益一般，煤制效益偏好。

聚酯方面：聚酯负荷高位持稳，库存压力不大，但织造行业进入淡季。下游备货集中在1月10日之后，预计1月中旬聚酯将集中检修，1、2月负荷分别预估为85%和88%。聚酯长丝现金流有修复，短纤现金流有压缩，瓶片维持亏损。

总结：报告认为，PTA、MEG和PX市场整体呈现区间震荡走势，需关注原油价格波动以及下游需求变化。PTA和PX市场估值偏低，存在低买机会。MEG市场库存低位回升，但累库压力不大。聚酯行业维持高负荷运行，库存压力不大，但需关注淡季需求走弱的影响。