洪都航空：厂所合一，内需外贸双驱动，未来业绩弹性巨大

摘要： 天风证券王泽宇近期发布研报，上调洪都航空目标价至42.0元，给予买入评级。洪都航空历经资产整合，形成教练机和防务产品双主业格局。公司是中航工业旗下稀缺的厂所合一平台。2020-...

天风证券王泽宇近期发布研报，上调洪都航空目标价至42.0元，给予买入评级。

洪都航空历经资产整合，形成教练机和防务产品双主业格局。公司是中航工业旗下稀缺的厂所合一平台。2020-2022年，教练机产品收入持续增长，其他航空产品收入更是以30%以上的复合增速快速增长。国际市场方面，2023年以来，公司出口收入快速提升，主要受益于教练机出口提速。公司预计2025年关联采购额将大幅增长64%，显示出较强的市场需求。

未来，教练机内需外贸双轮驱动，无人机、大飞机等新兴领域也将为公司带来新的增长点。C919的订单和交付提速，将使洪都航空作为重要结构供应商深度受益。

天风证券预测，公司2024-2026年营业收入将分别达到50.76亿元、75.29亿元和98.72亿元。由于公司“厂所合一、机弹一体”的资产属性稀缺，且业绩具有高弹性，天风证券给予公司2025年4倍PS估值，对应目标价42.00元/股，并给予“买入”评级。

需要注意的是，浙商证券王华君团队对洪都航空的2024年归属净利润预测为3000万元，预测PE为768.5。 该股最近90天内共有2家机构给出买入评级。 以上信息仅供参考，不构成投资建议。